晚间汇总：明日望冲击涨停股

　　海利得：从“高田气囊门”事件看公司的投资价值

　　海利得()

　　【事件】

　　日本高田公司是世界上第二大安全部件制造商，全球市占率一度超过20%，主要客户除了日系阵营的本田、日产、马自达、三菱汽车等，还有奥迪、奔驰、宝马、通用、现代、福特等诸多知企。

　　2009年5月16日，在一起事故中由高田供应的安全气囊爆裂弹出的金属碎片致人死亡，高田气囊的安全问题开始引起关注。在随后的调查中，多家车企声明，高田气囊设计存在缺陷，在展开时气体发生器/充气装置的容器可能发生损坏，导致金属碎片飞出，或伤及车内人员，存在安全隐患。截至目前，仅在美国已有11人在相关事故中死亡，约180人受伤。目前，19家汽车制造商对约4,200万辆汽车实施召回，创下了汽车召回数量的最高纪录。1月13日，美国司法部发表声明，日本高田公司已承认在美销售问题安全气囊过程中存在欺诈行为，同意支付10亿美元刑事罚金与美国司法部达成和解协议，同时高田公司三位前高管因涉嫌提供虚假检测报告遭司法部起诉。

　　【点评】

　　1.安全无小事

　　安全气囊使用在车辆发生撞击事故的瞬间弹出，藉以达到缓冲的作用，保护驾驶和乘客的安全。根据美国高速公路安全管理局调查，在安全气囊使用得当的情况下，轿车的驾驶死亡率可以减少11%，正面撞击可以降低30%的力道。目前，安全气囊已被多数国家规定为必备的车辆被动性安全装置之一。因此，安全气囊及相关配套产品的使用均需要经过长期且严苛的认证过程，具有很高的技术壁垒和应用壁垒。

　　2.公司在全球涤纶气囊丝领域占据绝对领先地位

　　目前全球安全气囊仍大部分用尼龙66制作，约占总量的90%。涤纶气囊丝市占率约10%。但涤纶工业丝性价比明显高于尼龙66，正被市场接纳并认可，将逐步实现对尼龙66的替代，未来3-5年市占率有望提升至30%。“高田气囊门”事件在某种程度上将加速这一进程。

　　海利得(002206.CH)是全球唯一量产涤纶气囊丝的企业，将在安全气囊丝领域涤纶替代尼龙的过程中充分受益。公司与全球汽车安全系统领导企业天合汽车集团（TRW）一起研发的涤纶气囊丝产品在涤纶安全气囊市场拥有80%左右的市场份额，同时与KSS、住友的合作也在不断深入。

　　3.公司产能逐步释放，突破供应瓶颈

　　公司安全气囊丝发展一度遇到瓶颈，产能限制了销售规模的持续扩大，市场需求无法满足。公司新增的安全气囊丝2万吨/年产能已经于2016年上半年投产，使公司的安全气囊丝总产能达到3.25万吨/年。新产能的投放有效的解决了瓶颈问题，估计2016年公司安全气囊丝销量将超过1.8万吨，同比增幅超过50%。预计新产能到2017年年底即可全部消化完毕。

　　4.维持买入评级

　　公司是涤纶工业丝的领军企业，在差异化发展战略的引领下，领先开发并占领安全带丝、安全气囊丝等高附加值领域。公司募投项目投产，新品逐步放量；帘子布认证顺利，前景广阔。2016年7月，公司非公开顺利完成，发行价格为16.90元/股，为公司股价提供安全边际。预计2017年每股收益0.85元，维持买入评级，目标价24.00元。（中银证券 王军）